O desempenho de grandes empresas de tecnologia nos últimos dias enviou um aviso claro: os investidores estão dispostos a ignorar os gastos crescentes com inteligência artificial (IA) se isso impulsionar um forte crescimento, mas são rápidos em punir empresas que não mostrarem retorno esperado.

O contraste ficou claro, após os resultados de Microsoft e Meta, que destacaram como as apostas do mercado mudaram drasticamente desde que o lançamento do ChatGPT há mais de três anos.

As ações da controladora do Instagram e do WhatsApp subiram mais de 9% impulsionadas por receita forte, enquanto as da Microsoft caíram 10% depois que a área de computação em nuvem da companhia não conseguiu impressionar os investidores.

Depois de aproveitar sua vantagem de pioneira com a OpenAI para se tornar a empresa mais valiosa do mundo em 2024, a Microsoft agora está sob crescente pressão dos investidores para justificar seus investimentos crescentes.

A Microsoft reportou um crescimento de receita de computação em nuvem que ficou apenas ligeiramente acima das expectativas.

Em contrapartida, a IA reforçou a segmentação de anúncios na Meta, aumentando a receita em 24% no quarto trimestre e contribuindo para uma previsão otimista para o primeiro trimestre. Os resultados mostraram que os ganhos da companhia com IA estão ajudando a financiar seus investimentos, que devem aumentar até 87%, para US$135 bilhões este ano.

“Os números principais da Meta são um reflexo realmente interessante da atitude do mercado em relação aos investimentos no setor de IA”, disse o gerente de portfólio da Gabelli Funds, John Belton. “Se tudo o mais permanecesse igual, o mercado normalmente ficaria preocupado, mas eles têm uma grande previsão de receita para o primeiro trimestre”, acrescentou.

Problema

A Microsoft também enfrentou pressão após a divulgação de que a OpenAI é responsável por 45% de sua carteira de pedidos de computação em nuvem. Os investidores estão preocupados que cerca de US$ 280 bilhões possam estar em risco, já que a startup não lucrativa perde impulso na corrida pela IA.

A criadora do ChatGPT emitiu um “alerta vermelho” interno em dezembro, após o lançamento do Gemini 3 do Google, que recebeu críticas positivas, e está tentando recuperar o atraso em codificação de IA em relação ao Claude Code da Anthropic.

“Os laços profundos da Microsoft com a OpenAI sustentam sua liderança em IA empresarial, mas também introduzem risco de concentração”, disse o analista de mercado da eToro, Zavier Wong.

A Microsoft previu que o crescimento do Azure permanecerá estável no período de janeiro a março, entre 37% e 38%, após desacelerar nos últimos três meses de 2025, em parte devido a restrições de capacidade dos chips de IA.

“Se eu tivesse pegado as unidades de processamento gráfico que acabaram de entrar em operação no primeiro e no segundo trimestres e as tivesse alocado todas para a Azure, o KPI (crescimento) teria sido superior a 40%”, disse a diretora financeira da Microsoft, Amy Hood, após a divulgação dos resultados. A executiva acrescentou que o uso de chips para esforços de desenvolvimento interno limitou o crescimento.

Efeito composto da IA

Para a meta, o crescimento da receita destacou que sua mudança para a IA está valendo a pena e ajudando a empresa a alcançar os primeiros líderes. A receita cresceu 24% no quarto trimestre de 2025 e a Meta prevê que o crescimento acelere até 33% no trimestre atual.

O uso da IA “melhorará tanto a qualidade da experiência orgânica quanto da publicidade”, disse o presidente-executivo da Meta, Mark Zuckerberg. “Acho que isso terá um efeito cumulativo”, acrescentou, já que a Meta prevê um aumento de 43% nas despesas totais este ano, para US$169 bilhões.

Tesla

O aumento dos investimentos também foi o tema na Tesla, que dobrará os gastos este ano para mais de US$ 20 bilhões, à medida que se volta para IA, robôs humanoides e veículos pessoais que podem circular sem motorista. A empresa também divulgou lucro e receita trimestrais acima das expectativas.

“O mercado parece estar questionando se esses aumentos maciços nos investimentos gerarão retornos suficientes”, disse o analista sênior da Investing.com, Jesse Cohen. “Isso reflete uma divisão crescente entre as ambições das empresas de tecnologia em relação à IA e a paciência de Wall Street para ciclos de investimento em aberto”, analisou.